國運盛，體育興；體育興，國民強。體育產業發展成為國民經濟支柱性產業，是我國建設體育強國的必由之路。而體育上市公司作為體育資本市場健康發展的基石，更是產業“晴雨表”的重要體現。
新華網體育從營業收入、凈利潤、研發投入和市值成長四維度出發，對在A股、港股、美股和新三板上市的28家體育公司半年度財報數據進行了分析梳理，獨家打造的《體育產業觀察·上市公司經營排行榜》顯示：中國體育產業處于高景氣增長中，既具備長期成長潛力，又有較強的抗周期能力。
未來，如何在政策紅利+消費升級+資本入局等利好加持下，通過新業務的拓展打造新的利潤點，或將成為中國體育產業高質量發展的關鍵。
運動鞋服企業增速居前
統計數據顯示， 2018年我國體育產業總規模2.4萬億元，同比增長9.09%；實現增加值8800億元，同比增長12.82%。
根據新華網體育的統計，28家體育上市公司分布在運動鞋服、體育健身設施、賽事運營、體育傳播、場地設施建設、競賽表演和電子競技等領域，有18家實現了營收增長，24家獲得盈利，好于去年同期水平。
其中，綜合表現最好的安踏在營收和利潤上分別收獲40.34%和27.66%的增長，其次是為耐克和阿迪代工鞋服的申洲國際。這兩家企業在營收上突破百億元，分別為148.11和108.2億元，凈利潤也遠遠甩開其他企業，共同邁入24億元大關。
營收前十名中，安踏、申洲國際、李寧、特步、361度等運動鞋服制造企業包攬前五名；而凈利潤前十名中，運動鞋服制造企業則占據六席。比音勒芬雖然營收沒有擠進前十，但凈利潤排名第九，表明公司具有較強競爭力。
但值得關注的是，頭部企業安踏、李寧與其他公司的差距越拉越大，凸顯“馬太效應”。曾經的“A股運動品牌第一股”貴人鳥因偏離主業，上半年業績持續跳水，虧損近6000萬元，折射出行業分化嚴重。
而過去幾年深陷旅游業務巨虧泥潭的探路者，面臨被暫停上市的風險。如今摒棄雜念，開始回歸戶外運動鞋服主業，雖然上半年收入出現下滑，但利潤同比增幅超過230%。與此形成對比的是，另外一家戶外用品企業三夫戶外，在營收和凈利潤上都大幅下滑，顯示主營業務增長乏力。
主營體育版權分銷的當代明誠上半年營收9.97億元，但凈利潤達到6.28億元，排名第五；但如果采用扣非凈利潤，則只有0.26億元。
此外，2018年2月在美國納斯達克上市的可穿戴運動設備制造商華米科技，憑借在運動手環和智能運動手表上的發力，營收達到10.39億元，營收位列第九，利潤0.89億元。這主要得益于國人可支配收入增加后，民眾對運動健康關注度提升，體現在運動參與率的提升以及人均體育消費支出的增長上。
有一個值得關注的現象是，主營賽車運動的力盛賽車不僅在營收上持續增長，利潤更是同比大漲114.31%。而就在去年12月，國務院辦公廳發文要加快發展體育競賽表演產業，指出體育競賽表演產業對挖掘和釋放消費潛力、保障和改善民生、打造經濟增長新動能具有重要意義。力盛賽車業績的大幅改善，說明相關產業的發展潛力巨大。
研發投入受重視
營收增長只是觀察的維度之一，上市公司在研發上的重視構筑出中國體育產業高質量發展的另一束光源。
今年9月，國辦印發的《體育強國建設綱要》中著重指出，要引導企業加大自主研發和科技成果轉化力度，開發科技含量高、擁有自主知識產權的產品。
半年報數據顯示，體育上市公司在研發上的投入持續加大，體現越來越多的企業意識到研發的重要性。23家公司上半年一共在研發上投入12.35億元。
據統計，2019年上半年，A股上市公司研發投入強度（研發支出/營業收入，剔除銀行板塊）穩步上升，達到1.48%。而公布研發數據的23家體育上市公司，有18家超過這一比例。
從規模上看，安踏、雷蛇、李寧三家公司研發投入最多。其中，安踏研發投入位列榜首，達到3.55億元，雷蛇和李寧分別為1.92億元、1.31億元。
從投入強度看，英雄互娛、華米科技、卡賓滑雪、雷蛇和英派斯則分別位居前列。英雄互娛主營電競開發和賽事運營，其研發投入強度達到10.06%；緊隨其后的華米科技，研發投入強度為9.03%，研發開支達0.938億元，在總規模上排第四；卡賓滑雪作為一家涉足冰雪運動的新三板公司，在上半年營收有限的情況下，投入7.83%搞研發，實屬不易；雷蛇，知名的電競器材生產商，其營收的7.56%投入到了研發當中。
值得一提的是，健身器材生產制造企業英派斯，主營業務七成是海外用戶，三成是國內消費者。雖然上半年處于增收不增利的窘境，但公司還是將6.29%的營收用來研發產品。畢竟，研發投入才是企業未來發展的核心要義。
當然，也有少數公司研發投入明顯不足。涉足體育場館建設管理和賽事運營的中體產業，半年營收4.4億元，投入研發費用只有150萬元，營收占比僅為0.34%。
2016年，西王食品斥資50億元收購全球知名運動保健品企業Kerr。三年過去了，但整合效應一般。從2019半年報來看，運動保健品業務收入占比出現下滑，而這與公司在研發投入上的不足有一定關系。在本次排行統計，西王食品的研發占比排名倒數第二，為0.77%。
市值增幅跑贏同期股市
今年以來，國內宏觀經濟持續向好，帶動股市回暖。截至9月30日，上證指數漲幅達16.49%。受政策利好和行業快速發展帶動，體育概念板塊表現強勁，上市公司市值也一路走高。
雖然市值高低并不代表企業影響力的大小。但一段時期內的市值增幅，能反映投資者對于公司經營狀況和未來盈利能力的預判。
截至9月30日，除去停牌的3家公司，25家體育上市公司有20家今年市值收獲正增長。其中，15家漲幅跑贏國內上證指數，漲幅最大的五家企業分別為中潛股份、李寧、三夫戶外、安踏和雷蛇。
因業績持續向好而股價大漲的李寧和安踏，今年以來市值漲幅分別為171.08%和75.46%，遠遠跑贏同期上證指數。
雖然上半年虧損3.41億元，但隨著中國電競用戶和相關賽事運營收入的高速增長，雷蛇的業務前景也被投資者持續看好，公司市值漲幅達52.43%。
而為武磊鋪就進軍西甲道路的星輝娛樂，隨著“武球王”逐漸在西班牙人隊站穩腳跟，公司市值也水漲船高。即使半年財報出現營收和利潤雙下滑的尷尬，并不妨礙投資者對公司的熱捧，年內市值增幅達51.67%。
今年3月，萊茵體育被國資背景的成都體育產業投資集團正式接盤。雖然上半年營收和凈利潤遭遇“雙殺”，虧損4400萬元，但公司市值漲幅飄紅，達20.69%。這與成都市政府正努力打造世界賽事名城和推動當地體育產業發展有著密切關系，給予了投資者足夠的想象空間。
截至統計日，也有5家公司年內市值出現縮水，分別是艾比森、英派斯、萬達體育、貴人鳥和智美體育。其中，為歐洲杯、意甲和NBA等大型賽事提供LED屏的艾比森，是榜單上唯一的一家營收同比增長、利潤近億元，市值卻不漲反跌的企業。這也說明公司亟需在經營層面和未來預期上，扭轉外界對其持有的負面看法。
